銀行理財(cái)產(chǎn)品不是存款，“閉眼”買就賺錢的日子結(jié)束了
銀行理財(cái)產(chǎn)品不再穩(wěn)賺不賠

　　多年來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品“穩(wěn)賺不賠”已成社會(huì)“共識(shí)”，但資管新規(guī)正式落地后，包括銀行理財(cái)在內(nèi)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品徹底打破剛性兌付。業(yè)內(nèi)人士提示，銀行理財(cái)產(chǎn)品不承諾保本，投資者要正確看待市場(chǎng)變化，平衡好風(fēng)險(xiǎn)和收益，牢牢記住“理財(cái)非存款，產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”。

　　2018年4月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）。資管新規(guī)對(duì)各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品提出了凈值化管理的統(tǒng)一要求，明確要求銀行理財(cái)要打破剛性兌付，破除多層嵌套與禁止資金池模式，實(shí)現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型。 2020年7月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，資管新規(guī)過(guò)渡期延期至2021年底。 自2022年1月1日起，資管新規(guī)正式施行。

　　現(xiàn)象 買銀行理財(cái)，出現(xiàn)“越理越虧”

　　“我買的是穩(wěn)健型銀行理財(cái)產(chǎn)品，前兩天一看，竟然虧了！”馮女士之前買的銀行理財(cái)每個(gè)月都能賺個(gè)幾千元，可是近期她查看收益時(shí)，發(fā)現(xiàn)多家銀行理財(cái)產(chǎn)品都在虧損，有的一天虧900元，最多的時(shí)候一天總共虧了大幾萬(wàn)。市民鄧先生每天都查看不同銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益情況，近期發(fā)現(xiàn)一家銀行理財(cái)產(chǎn)品虧了，于是更換購(gòu)買了其他銀行的理財(cái)產(chǎn)品。 “一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)有波動(dòng)，凈值不升反降也符合市場(chǎng)規(guī)律，這種新常態(tài)可以接受。 ”他說(shuō)。

　　記者注意到， 在某投訴平臺(tái)上，3月以來(lái)理財(cái)投訴帖明顯增多，很多投訴者還曬出了收益虧損截圖，大部分虧損在幾百元到幾千元不等。 “R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（風(fēng)險(xiǎn)水平較低，不保障本金償付，但是本金風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益浮動(dòng)相對(duì)可控）卻每天和基金股票一樣虧損， 連續(xù)每天虧損額巨大，也無(wú)法贖回?！币晃痪W(wǎng)友曬出的截圖顯示， 日收益在零以下的天數(shù)占了多數(shù)，自3月起甚至連續(xù)多天虧損600元至900元不等。 “中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)， 每天都賠錢”、“理財(cái)不僅沒(méi)有半點(diǎn)收益， 還接連虧損”、“連續(xù)虧損與實(shí)際宣傳的R2中低風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重不符”……多名投資者在平臺(tái)吐槽近期理財(cái)“越理越虧”的經(jīng)歷。

　　對(duì)此，銀行客服人員回復(fù)稱，近期凈值下跌主要是由于股市和債券市場(chǎng)同時(shí)下跌導(dǎo)致的，請(qǐng)廣大客戶理性看待凈值型理財(cái)?shù)牟▌?dòng)與回撤，建議投資者適當(dāng)拉長(zhǎng)持有期限。

　　探訪 銀行理財(cái)不承諾保本

　　各銀行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品近期情況如何？銀行理財(cái)呈現(xiàn)出怎樣的趨勢(shì)？記者近日以投資者身份走訪了多家銀行網(wǎng)點(diǎn)。 “在今年以前， 銀行理財(cái)虧本的現(xiàn)象比較少，但今年就有一些產(chǎn)品開(kāi)始虧本了。 ”中國(guó)工商銀行十里堡支行工作人員介紹，銀行理財(cái)現(xiàn)如今提倡打破剛性兌付， 不承諾保本。 “現(xiàn)在行情不太好， 存定期是最保險(xiǎn)的。 ”記者隨后又走訪了位于豐臺(tái)區(qū)的多家國(guó)有大型網(wǎng)點(diǎn)， 理財(cái)經(jīng)理均明確表示“銀行理財(cái)不保本”。“近期理財(cái)浮動(dòng)較大，理財(cái)產(chǎn)品都是非保本浮動(dòng)型的。 ”一家銀行網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理說(shuō)，面對(duì)理財(cái)浮動(dòng)，很多投資者轉(zhuǎn)向咨詢大額存單和定期存款。

　　為何銀行理財(cái)不再“保本”？打破剛性兌付又是什么意思？記者帶著這些問(wèn)題和多位市民交流，“犯迷糊” 的人還不在少數(shù)。“經(jīng)歷了這一波行情，我才知道銀行理財(cái)并不是穩(wěn)賺不賠的。”有的投資者感慨。

       新規(guī) 打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)凈值化

　　此前， 銀行理財(cái)經(jīng)歷了較長(zhǎng)的“保本保息”時(shí)期，中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品大部分都能實(shí)現(xiàn)“保本”收益，讓投資者誤認(rèn)為投資理財(cái)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)賺不賠。尤其像一些大型銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品隱含著“剛性兌付”，即使出現(xiàn)本金虧損的情況， 銀行也會(huì)采取措施填補(bǔ)本金。

　　彼時(shí)的銀行理財(cái)并非真正的資產(chǎn)管理產(chǎn)品， 而是被異化的 “高息存款” 產(chǎn)品。2018年4月，央行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局等四部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)凈值化，同時(shí)要求“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”。

　　根據(jù)資管新規(guī)， 銀行理財(cái)產(chǎn)品不是存款， 金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益。 2022年被看作是資管新規(guī)落地元年，意味著此前銀行理財(cái)“保本保息”剛性兌付時(shí)代的結(jié)束。

　　釋疑 “破凈”等同于虧損？ 今年“破凈”特別多？

　　受多重因素疊加影響，凈值化首年便逢較大波動(dòng)，一貫以穩(wěn)健著稱的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)不少跌破凈值的情況。中國(guó)工商銀行新東安支行的一位理財(cái)經(jīng)理告訴記者，目前銀行理財(cái)行情不好， 主要是因?yàn)槭艿絿?guó)際形勢(shì)的影響。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品“破凈”是近期金融市場(chǎng)波動(dòng)的映射，應(yīng)該全面、客觀、理性地看待。關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品“破凈”，近期有兩個(gè)說(shuō)法并不正確：一是認(rèn)為理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng) “全面破凈”， 二是將理財(cái)產(chǎn)品“破凈”等同于“虧損”。 數(shù)據(jù)顯示，截至4月6日，剔除近6月無(wú)凈值的產(chǎn)品后， 銀行理財(cái)子公司共發(fā)行27324只理財(cái)產(chǎn)品，其中“破凈”理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為1372只，約占全部發(fā)行產(chǎn)品的5.02%， 因此不存在理財(cái)產(chǎn)品全面“破凈”情況。

　　另外，所謂“破凈”并不意味著理財(cái)產(chǎn)品虧損。 理財(cái)產(chǎn)品期限相對(duì)比較長(zhǎng)， 在產(chǎn)品尚未到期前， 凈值變化只有參考意義， 不表示實(shí)際虧損。隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，部分理財(cái)產(chǎn)品在到期時(shí)實(shí)現(xiàn)正收益的可能性還是比較大的。

　　為什么一貫以穩(wěn)健見(jiàn)長(zhǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)出現(xiàn)一定比例的“破凈”現(xiàn)象？ 在董希淼看來(lái)，這與金融市場(chǎng)波動(dòng)、估值方法變化、 投資資產(chǎn)變化三方面有很大關(guān)系。 今年以來(lái)，國(guó)際上地緣沖突加劇，全球金融市場(chǎng)都發(fā)生較大波動(dòng)。從我國(guó)情況看，資本市場(chǎng)出現(xiàn)單邊下跌， 債券市場(chǎng)也有所下行， 銀行理財(cái)市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一部分， 很難獨(dú)善其身。 理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)， 是金融市場(chǎng)波動(dòng)在理財(cái)產(chǎn)品上的一種映射。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)全面凈值化， 理財(cái)產(chǎn)品原來(lái)主要采用攤余成本法進(jìn)行估值，現(xiàn)在主要采用市值法估值。因此， 理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)價(jià)格的變化會(huì)更及時(shí)、 直接地體現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品凈值上。 不是以前理財(cái)產(chǎn)品凈值沒(méi)有波動(dòng)， 只是以前凈值波動(dòng)投資者往往感受不到， 而現(xiàn)在投資者能夠更直接看到凈值波動(dòng)。此外，隨著監(jiān)管政策調(diào)整和理財(cái)公司成立， 部分理財(cái)公司提升投資研究能力，加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)和債券投資， 債券資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)比例有所上升， 這可能使得理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)比以往更大一些。

　　提醒 投資是項(xiàng)技術(shù)活 理財(cái)可別“閉眼”買

　　銀行理財(cái)該怎么買？ 投資者在理財(cái)時(shí)要注意哪些方面？ 金融業(yè)內(nèi)人士給出了建議。 從事金融領(lǐng)域相關(guān)工作的資深投資者史女士說(shuō)，自從銀行理財(cái)實(shí)行凈值化運(yùn)作后， 很多理財(cái)產(chǎn)品收益率不到4%還不承諾保本，因此她把錢轉(zhuǎn)移至部分存款類產(chǎn)品和股票基金、信托上。

　　“之前的投資者都被‘無(wú)腦高收益’ 馴化得懶惰了， 其實(shí)應(yīng)該動(dòng)腦筋琢磨‘錢生錢’?！?她直言， 銀行理財(cái) “保本” 時(shí)期不再，“閉眼” 買銀行理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返， 投資者要理性看待投資這項(xiàng)技術(shù)活。 她認(rèn)為， 銀行理財(cái)面臨的競(jìng)爭(zhēng)很激烈， 券商和基金公司都是對(duì)手。 長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)依然具備相對(duì)安全和穩(wěn)健的優(yōu)勢(shì)， 投資者應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益需求去匹配適合自己的產(chǎn)品。

　　“總體而言，銀行理財(cái)產(chǎn)品還是比較穩(wěn)健的， 廣大投資者不必過(guò)于擔(dān)心。”董希淼同時(shí)表示， 投資者應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，在極端情境下，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)收益為負(fù)的可能性是存在的。

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