資管新規(guī)實(shí)施滿兩月 轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)有哪些？

　　資管新規(guī)正式實(shí)施已滿兩個(gè)月。日前，中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者先后走訪了多家銀行及理財(cái)子公司，發(fā)現(xiàn)“打破剛兌”、全面凈值化的理財(cái)產(chǎn)品，在近期A股市場(chǎng)的波動(dòng)中遇到不少困難。

　　如何進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管控？如何招募投研人才？如何打破投資者固有認(rèn)知？都是擺在銀行和理財(cái)子公司面前的難題和挑戰(zhàn)。

　　　　投研能力亟待提高

　　“從產(chǎn)品端來(lái)看，資管產(chǎn)品如何做好風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，將是今年乃至未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)最大的挑戰(zhàn)?！北本┑貐^(qū)某國(guó)有行理財(cái)子公司產(chǎn)品經(jīng)理向記者透露。

　　他進(jìn)一步解釋，由于長(zhǎng)期以來(lái)購(gòu)買銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者風(fēng)險(xiǎn)偏好都比較低，風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱，因此在資管新規(guī)之下，如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制是首要面臨的難題。

　　對(duì)于理財(cái)子公司來(lái)說(shuō)，投研實(shí)力起到至關(guān)重要的作用。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，整體上看，銀行理財(cái)子公司現(xiàn)有的投研水平和成熟的基金公司相比還有一定差距。

　　據(jù)了解，目前理財(cái)子公司的投研團(tuán)隊(duì)主要有自主組建和外包兩種方式。某股份行資管部負(fù)責(zé)人表示：“兩種模式各有利弊。自主搭建的投研團(tuán)隊(duì)，在機(jī)構(gòu)整體投資思路、產(chǎn)品計(jì)劃、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的執(zhí)行上更加透徹、準(zhǔn)確，但是可能面臨投資經(jīng)驗(yàn)和管理能力不足等方面的問(wèn)題，且團(tuán)隊(duì)的組建、磨合、成長(zhǎng)需要一個(gè)過(guò)程。外包投研團(tuán)隊(duì)雖然不存在這些問(wèn)題，但是溝通欠缺，且成本較高?！?/p>

　　記者了解到，投研人才緊缺是導(dǎo)致銀行理財(cái)子公司投研水平受限的一大原因。上述資管負(fù)責(zé)人稱：“理財(cái)子公司大多成立不久，對(duì)各方面人才的需求量都比較大，投研能力強(qiáng)又懂技術(shù)的人才更加欠缺。”

　　除理財(cái)子公司外，部分中小銀行受限于資產(chǎn)管理與投研能力不足，理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展也面臨很大壓力，部分城商行與農(nóng)商行的資管產(chǎn)品面臨投向單一、品種稀少、產(chǎn)品形式單調(diào)等問(wèn)題。甚至部分銀行只能另謀出路，不再發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，主要通過(guò)產(chǎn)品代銷繼續(xù)參與理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　　　投資者教育面臨困難

　　記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品已不再是銀行理財(cái)經(jīng)理首選的營(yíng)銷利器?！艾F(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品不太好賣，尤其是近期波動(dòng)有點(diǎn)大，就算給客戶推薦了，客戶也有顧慮。一些凈值走勢(shì)平穩(wěn)的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)表現(xiàn)又不太好，所以我們會(huì)多推薦一些長(zhǎng)期收益穩(wěn)定的產(chǎn)品。”光大銀行北京海淀區(qū)一網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理告訴記者。

　　投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的熱情，隨著理財(cái)產(chǎn)品“打破剛性兌付”有所趨冷，這導(dǎo)致理財(cái)經(jīng)理在產(chǎn)品營(yíng)銷上的積極性也受到了影響。記者注意到，理財(cái)經(jīng)理在理財(cái)產(chǎn)品的營(yíng)銷過(guò)程中，一改往日對(duì)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的“吹捧”，而是側(cè)重于對(duì)產(chǎn)品近期風(fēng)險(xiǎn)的提示。

　　民生銀行豐臺(tái)區(qū)一支行理財(cái)經(jīng)理告訴記者：“購(gòu)買銀行理財(cái)?shù)目蛻舸蠖鄶?shù)是追求穩(wěn)定收益的。但是現(xiàn)在保本型理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)清零，而且最近處于市場(chǎng)震蕩期，如果不把存在的風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)清楚，許多客戶不理解、不接受，就會(huì)選擇投訴。”

　　“近期波動(dòng)比較大，部分產(chǎn)品還有零收益的時(shí)候，和之前比變化挺大的?！北本┿y行西城區(qū)一網(wǎng)點(diǎn)理財(cái)經(jīng)理說(shuō)。

　　投資者能否打破對(duì)理財(cái)產(chǎn)品原有的“剛性兌付”預(yù)期，是銀行投教面臨的一大挑戰(zhàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，資管新規(guī)要求從根本上打破剛性兌付，需要讓投資者在明晰風(fēng)險(xiǎn)、盡享收益的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而明晰風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要基礎(chǔ)就是產(chǎn)品的凈值化管理。推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，才能真正實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”，回歸資管業(yè)務(wù)的本源。

　　“其實(shí)大部分產(chǎn)品的收益還是穩(wěn)定的。但是在許多投資者的固有認(rèn)知中，理財(cái)產(chǎn)品就應(yīng)該是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的、到期可得到預(yù)期收益的，所以在看到凈值波動(dòng)之后，還是會(huì)有抱怨?！鄙鲜雒裆y行理財(cái)經(jīng)理告訴記者。

　　　　破局之道

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼認(rèn)為，銀行和理財(cái)公司應(yīng)該提升投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提升優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的供給能力，尤其是專業(yè)投研人才的培養(yǎng)和配置要跟上。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，要完善產(chǎn)品體系，豐富產(chǎn)品各類產(chǎn)品供給，給不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的受眾提供不同的產(chǎn)品。

　　貝塔研究院表示，應(yīng)加大“固收+”類型產(chǎn)品的布局，嘗試增加固收增強(qiáng)類資產(chǎn)配置的種類與比重，最大程度滿足理財(cái)投資者平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的需求，在相對(duì)穩(wěn)健、安全的優(yōu)勢(shì)下，捕捉權(quán)益、衍生品市場(chǎng)的彈性收益。

　　農(nóng)銀理財(cái)固定收益投資部總經(jīng)理劉湘成告訴記者，當(dāng)前情況下，產(chǎn)品凈值波動(dòng)無(wú)可避免，理財(cái)公司要做的是基于歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律，盡可能控制好波動(dòng)，對(duì)于利率債和信用債的特點(diǎn)充分思考，比如利用利率債來(lái)管理好組合久期，讓它們發(fā)揮各自的作用。更要培養(yǎng)投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，“剛性兌付”打破之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是顯性化的，投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)可承載能力，慎重決定自己的投資選擇。