開市倒計時！貨幣政策靠前發(fā)力，節(jié)后流動性合理充裕

　　過去一段時間，降準(zhǔn)、降息相繼落地，體現(xiàn)了貨幣政策主動有為、靠前發(fā)力。與此同時，中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，長期向好的基本面沒有改變，韌性強、潛力大、動力足的特點進一步彰顯。

　　業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)，支持穩(wěn)增長以及實體經(jīng)濟發(fā)展。春節(jié)后人民銀行也會延續(xù)前期操作思路，繼續(xù)靈活運用公開市場操作等貨幣政策工具保持流動性合理充裕，充分滿足市場合理的流動性需求。

　　靠前發(fā)力政策信號凸顯

　　2021年12月15日，人民銀行下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元；2022年1月17日，人民銀行公開市場操作和中期借貸便利操作中標(biāo)利率均下行10個基點，分別至2.10%和2.85%。全面降準(zhǔn)和降息明確釋放出穩(wěn)健貨幣政策靠前發(fā)力的政策信號。

　　降息之后，人民銀行隨之加大力度投放流動性。為維護春節(jié)前流動性平穩(wěn)，人民銀行從1月17日開始每天開展1000億元7天期逆回購操作，并從1月24日開始開展14天期逆回購操作，持續(xù)加大跨節(jié)流動性投放力度，充分滿足了市場流動性需求。

　　從貨幣市場看，春節(jié)前（1月末）貨幣市場利率也保持平穩(wěn)狀態(tài)。市場人士認(rèn)為，雖然今年春節(jié)與1月末正好重疊，短期擾動因素更多，但在人民銀行細(xì)心呵護下，市場資金面非常平穩(wěn)。

　　“DR007圍繞降低后的公開市場操作7天期逆回購利率2.10%運行，1月17日以來DR007均值為2.12%，貨幣市場利率中樞相應(yīng)較前期下移，市場預(yù)期非常穩(wěn)定?！鄙鲜鍪袌鋈耸空f。

　　節(jié)后流動性合理充?？善?/strong>

　　多位專家表示，春節(jié)后流動性合理充裕依然可期。人民銀行副行長劉國強日前在國新辦發(fā)布會上指出，當(dāng)前重點的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。要把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。

　　從春節(jié)后流動性看，春節(jié)后現(xiàn)金回籠將大量增加銀行體系流動性。雖然春節(jié)后人民銀行逆回購資金到期自然收回，但由于現(xiàn)金大量回籠會使得銀行體系流動性總量大幅增加，并且春節(jié)后首周國債到期量比較大，也會增加一些流動性。

　　“總體上看流動性供給是相對較多的，市場資金面會比節(jié)前更加寬松，這也是歷年春節(jié)后比較常見的情況?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

　　當(dāng)然，人民銀行也將繼續(xù)靈活操作呵護市場。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，春節(jié)后人民銀行也會延續(xù)前期操作思路，繼續(xù)靈活運用公開市場操作等貨幣政策工具保持流動性合理充裕，充分滿足市場合理的流動性需求。

　　不過，需要注意的是，此前人民銀行也多次強調(diào)，不要過度關(guān)注流動性數(shù)量或公開市場操作量等數(shù)量指標(biāo)，而是要觀察DR007等市場基準(zhǔn)利率指標(biāo)的變化，預(yù)計春節(jié)后DR007仍將圍繞2.10%這一中樞水平平穩(wěn)運行。

　　貨幣政策繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長

　　可以預(yù)期的是，未來貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長，精準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟的重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，為推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時，已經(jīng)出臺的政策會持續(xù)發(fā)揮效果，有利于經(jīng)濟穩(wěn)定的政策也有望繼續(xù)推出。

　　“簡單說，當(dāng)前重點的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力?！眲鴱姳硎?，“穩(wěn)”本身就是最大的“進”。在經(jīng)濟增速下行壓力根本緩解之前，進要服務(wù)于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺。

　　多位專家也表示，預(yù)計監(jiān)管部門將更多以結(jié)構(gòu)性政策為主，引導(dǎo)金融機構(gòu)繼續(xù)加大對中小微企業(yè)、綠色發(fā)展等實體經(jīng)濟的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持。

　　就房地產(chǎn)市場而言，當(dāng)前房地產(chǎn)市場運行總體平穩(wěn)，有望進一步實現(xiàn)良性循環(huán)。此前金融管理部門召集幾家全國性資產(chǎn)管理公司（AMC）開會，研究其參與風(fēng)險房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)處置、項目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。業(yè)內(nèi)人士表示，AMC若介入，將有望加快出險房企資產(chǎn)處置進度，更好維護房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展和良性循環(huán)。

　　人民銀行金融市場司司長鄒瀾日前表示，下一步，人民銀行將全面落實房地產(chǎn)長效機制，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度，因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。