國際觀察｜通脹前景不明 美聯(lián)儲降息路徑存變數(shù)

新華社華盛頓3月20日電　題：通脹前景不明 美聯(lián)儲降息路徑存變數(shù)

新華社記者許緣　熊茂伶

美國聯(lián)邦儲備委員會20日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間。在同步發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景展望中，美聯(lián)儲上調(diào)了今年通脹預(yù)期，維持年內(nèi)三次降息的預(yù)期。分析人士指出，由于美國通脹小幅反彈且前景不明，美聯(lián)儲對降息時(shí)機(jī)仍高度謹(jǐn)慎，降息路徑仍存變數(shù)。

通脹壓力猶存

美聯(lián)儲在當(dāng)天發(fā)布的聲明中說，在對通脹率持續(xù)向2%的長期目標(biāo)邁進(jìn)抱有更大信心之前，降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“是不合適的”，將繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。言下之意，目前美聯(lián)儲對通脹走勢并不完全滿意，未放心到開始降息。

在當(dāng)天發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期中，負(fù)責(zé)制定貨幣政策的聯(lián)邦公開市場委員會用數(shù)據(jù)表達(dá)其擔(dān)憂。預(yù)測顯示，今年以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量的通脹預(yù)期為2.4%，與2023年12月的預(yù)測持平。剔除食品和能源價(jià)格后的核心通脹率則可能升至2.6%，較此前預(yù)期上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示，雖然通脹在過去一年明顯緩解，但仍高于長期目標(biāo)水平，且長期通脹預(yù)期不穩(wěn)定。他說，美聯(lián)儲尚未在各項(xiàng)數(shù)據(jù)中獲得可以開始降息的信心。

今年初以來，美國通脹小幅反彈引發(fā)擔(dān)憂。勞工部數(shù)據(jù)顯示，2月美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，是去年9月以來最大漲幅。2月美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.6%，漲幅較1月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；同比增幅創(chuàng)2023年9月以來最大值。

盡管能源價(jià)格飆升為月度數(shù)據(jù)帶來波動(dòng)，但機(jī)票、二手車、牛肉等食品雜貨價(jià)格的上漲和頑固的居住成本反映通脹已蔓延并根植于美國經(jīng)濟(jì)更廣泛領(lǐng)域。此類價(jià)格居高不下對消費(fèi)者預(yù)期和行為均造成影響。

紐約聯(lián)邦儲備銀行11日發(fā)布的調(diào)查顯示，2月消費(fèi)者對未來三年通脹預(yù)期值增長0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.7%，五年期通脹預(yù)期值擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，高達(dá)2.9%，遠(yuǎn)超目標(biāo)水平。這意味著，即便通脹率已遠(yuǎn)離2022年中期創(chuàng)造的峰值，美聯(lián)儲實(shí)施的11次、累計(jì)525個(gè)基點(diǎn)的加息舉措，加之削減近1.4萬億美元的債券持有量也未完全根治通脹頑疾。

降息路徑不明

19名聯(lián)邦公開市場委員會成員在經(jīng)濟(jì)前景展望中預(yù)測了今年降息路徑。其中，9名成員預(yù)計(jì)降息幅度為75個(gè)基點(diǎn)，按照每次會議25個(gè)基點(diǎn)的速度計(jì)算則為三次降息，是委員會中最普遍看法。這可能意味著，近期通脹形勢的小幅逆轉(zhuǎn)尚未對美聯(lián)儲整體利率政策造成重大影響。但是，經(jīng)濟(jì)增長和頑固的核心通脹將令美聯(lián)儲更為謹(jǐn)慎地對待首次降息的時(shí)機(jī)和降息路徑的選擇。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上重申對通脹水平仍然過高的擔(dān)憂。他回避了是否會在5月或6月議息會議上降息的問題，稱美聯(lián)儲不會為未來會議作任何承諾，將繼續(xù)在每一次會議上分別作決定。他還表示，在合適的情況下，美聯(lián)儲會在更長時(shí)間內(nèi)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在當(dāng)前水平。

根據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道19日公布的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果，27位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家、策略師和基金經(jīng)理就降息前景的看法分歧很大。其中一半受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲首次降息時(shí)機(jī)可能過晚，另一部分受訪者擔(dān)心美聯(lián)儲會過早降息。

羅伯特·弗萊經(jīng)濟(jì)研究有限責(zé)任公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·弗萊預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率下調(diào)幅度可能大于預(yù)期，年底前或從當(dāng)前的5.25%至5.5%之間下降至3.6%。他認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)在未來一年內(nèi)衰退的可能性高達(dá)60%，實(shí)際降息路徑將取決于美國經(jīng)濟(jì)衰退能否拉低通脹。

投資銀行施蒂費(fèi)爾金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林賽·皮埃格扎指出，鑒于通脹的粘性較預(yù)期更強(qiáng)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將推遲至今年下半年才開始調(diào)整政策立場。

美國財(cái)富管理機(jī)構(gòu)納韋利耶公司首席投資官路易斯·納韋利耶說，美聯(lián)儲公開市場委員會的表態(tài)仍舊非常鴿派。基于最新的貨幣政策會議結(jié)果，美聯(lián)儲很可能在6月開始降息。

芝加哥商品交易所一項(xiàng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天會議結(jié)束后，市場越來越趨向于相信美聯(lián)儲將在6月會議上首次降息，但尚未就此后的利率走勢達(dá)成一致。數(shù)據(jù)顯示，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在5月會議上維持利率水平的概率升至92.3%，基本排除了降息可能性；認(rèn)為6月首次降息的可能性升至70.8%，遠(yuǎn)高于此前50%左右的水平。